天痕的開箱體悟

工商時報【陳欣文╱台北報導】

全球需求不振，導致貿易數據陷入僵局，根據Morgan Stanley 全球貿易領先指數顯示，目前已連續20個月呈現負值。根據經驗，自1998以來總計出現過四次貿易數字連續衰退15個月以上，期間債市表現完勝股市，各類債市平均有5～9％的漲幅，領先股市表現，也意謂目前仍是投資債市的好時機。

鉅亨網投顧指出，全球貿易數據疲弱，尤其在已開發國家需求不振下，全球經濟成長缺乏動能，而目前的狀況正是低成長及低通貨膨脹率，相較之下，債券似乎仍是最有吸引力的資產之一。

目前Morgan Stanley全球貿易領先指數，已連續20個月低於0，過去經驗顯示，當該指數連續15月以上低於0時，代表股票的MSCI世界指數及MSCI新興市場指數平均下跌4.5％及3.1％。

而債券指數普遍表現良好，包括評級較高的全球政府公債及全球投資級債券指數，分別平均上漲7.7％及9.7％，顯示當全球經濟成長低迷且充滿不確定時，正是高評級債券發揮吸引力的最佳時機。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，目前全球經濟成長依舊低迷，部份已開發國家仍面臨通貨緊縮的風險，加上即將到來的義大利公投及美國總統大選，任何風險性事件都可能觸發股市下跌，建議投資人以投資級債券或已開發國家公債比重較高的基金為資產配置核心。

群益金選報酬平?基金經理人張俊逸表示，在英國脫歐之後，聯準會升息預期降低，短期內僅英國受到較負面的經濟數據影響，負面效應未外溢，公債殖利率雖未持續探底，但仍在低檔區間波動，因此在市場資金充沛之下，整體追求收益投資的效應延續，現階段各類型的債券仍維持上漲態勢，其中又以高利差相關族群表現亮眼。

保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君則認為，新興國家基本面逐漸改善，由於石油價格回漲，巴西問題大致獲得控制，先前失色的拉丁美洲逐漸回魂，而亞洲新興市場今、明兩年經濟成長仍是亮點，新興國家公司債擁有「高殖利率」的優勢，可望持續吸引資金，建議布局美元債以及選擇指標企業作為投資標的，以降低波動度。